存款利率告别“3”时代！
“降息”点燃债市做多热情
6月13日，央行宣布年内首次降息，将7天逆回购政策利率从2.0%下调到1.9%。上一次公开市场操作利率（OMO利率）下调，还要追溯到2022年8月15日。当日，央行同步下调了作为中期政策利率的1年期中期借贷便利（MLF）利率和作为短期政策利率的7天期逆回购中标利率，幅度均为10个基点。
本次“降息”来袭为哪般？
在遭遇了新冠疫情的打击之后，国内经济复苏仍不稳固，叠加疫情反复，需求收缩、 供给冲击、预期转弱三重压力凸显。专业人士分析，本次央行下调政策利率背后有两个原因，一是二季度以来经济修复力度稳中偏弱，楼市也再现低迷，需要稳增长政策适时发力。二是政策利率下调叠加近期银行存款利率调降，将有效带动企业和居民实际贷款利率下行，进而刺激信贷需求，推动消费和投资提速。
一方面，央行降息的目的之一在于稳固当前楼市。从金融周期来看，楼市热度疫后短暂释放后重回低迷。一二手房销售自四月以来量价齐缓，近5月300城土地成交面积同比在去年低基数基础上再度下降30%，对房产需求的下降使得房价极速下跌。由于银行和其他贷款机构通常会把房地产借贷作为他们的主要收入来源，这种下跌将使得贷款市场计划面临挑战。此外，许多人把在房地产市场中拥有的财富视为他们的梦想，房价的迅速下跌可能会导致社会紧张和悲观情绪加剧，从而对人们的意愿和能力造成负面影响。因此央行希望通过调低利率鼓励人们借钱买房、提高购房需求，使房价能够稳定在高位。
另一方面，央行降息还进一步释放了市场流动性，有利于提振消费、促进企业投融资。对于普通投资者来说降低存款利率可能使得居民的储蓄意愿降低，当存款利率吸引力不再，这时候更多人可能会选择把钱拿出银行进行消费或投资，或转而配置风险收益更适合的理财产品（如债券型基金）。从企业角度看，降息降低了上市企业的融资成本，同时提振公司营收，改善企业的盈利状况，其股票估值吸引力可能增强。另外，低利率环境可能鼓励上市企业通过低成本融资回购自家股票，从而支持股价上升。
“降息”对债市有何影响？
本次逆回购率下调超出市场预期，点燃债市做多热情。受此次“降息”影响，境内债券现货和期货市场普遍大涨。银行间主要利率债收益率大幅下行3-5bp；国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.44%，10年期主力合约涨0.27%。
基准利率的下调还吹响了稳增长政策的号角。此次降息以短端政策利率OMO下降10bp落地，是2023年来首次降息。相较于前几轮政策调降，本次降息力度适中，传递的政策信号强于操作信号，预计后续MLF和LPR利率有可能调降。当前债市仍处牛市，降息落地后，资金面将维持宽松状态，而且不排除货币政策仍有宽松的空间。因此，降息不仅在资金侧利好债市，还反映政策重回逆周期调节思路，利好债市。
数据来源：wind，浙商资管
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