157亿！交银施罗德承包了行业FOF缩水的58%，为何超四成持有人会赎回？

“2022年FOF规模增长最多的平安、易方达、广发、泰康和银华等5家基金公司，总计133.51亿，而交银施罗德一家就缩水157.36亿，承包了全行业FOF缩水规模的58%。那么，交银施罗德FOF缩水这么严重是不是业绩惹的祸呢？”

据济安金信基金评价中心数据，截止2022年12月31日，全市场FOF规模为1902.67亿，比2021年缩水269.34亿。其中缩水最严重的是交银施罗德基金管理公司，从389.02亿缩水至157.36亿，其次是民生加银、浦银安盛和兴证全球，缩水规模都超过50亿。FOF规模增长最多的5家基金公司为平安、易方达、广发、泰康和银华，这5家基金公司共增长了133.51亿。对比而言，这5家总共增长的数量还不如交银施罗德一家缩水数量多。交银施罗德承包了2022年FOF缩水的58%。究竟是什么原因导致了交银施罗德FOF基金缩水这么严重呢？是业绩惹的祸还是机构、基民撤离导致的呢？

表1、2022年FOF基金规模增减主要基金公司对比

数据来源：济安金信基金评价中心

截至2022 年四季度末，交银施罗德旗下FOF 基金 231.67 亿元，12只FOF产品。单只规模超过5亿的FOF产品如下：

表2、交银施罗德旗下主要FOF2022年规模缩水情况

数据来源：济安金信基金评价中心

从上表统计可见，交银施罗德旗下主要FOF产品在2022年缩水比例都不小，交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期混合(FOF)A（006880）从244亿规模缩水到124亿；交银施罗德招享一年持有期混合(FOF)A（011605）从61.54亿规模缩水到36.5亿；交银施罗德招享一年持有期混合(FOF)C从29.47亿规模缩水到16.11亿，等等。

交银施罗德FOF的缩水是业绩不佳导致的吗？

截止2022年12月31日，交银施罗德基金管理有限公司旗下FOF近一年业绩为-5.36%，优于同类平均收益-10.22%，在同类公司排名为10/61。

表3、交银施罗德近一年来FOF业绩与排名

资料来源：济安金信基金评价中心

交银施罗德旗下FOF近3年业绩为14.32%，低于同类平均收益18.33%，在同类公司排名为25/34。

表4、交银施罗德近三年来FOF业绩与排名

资料来源：济安金信基金评价中心

表5、交银施罗德旗下主要FOF近已年来业绩

资料来源：济安金信基金评价中心

对比交银施罗德基金管理有限公司旗下主要FOF近一年业绩看，收益率有一半跑赢平均年回报率，一半跑输。看绝对收益情况看，最好的业绩为0.67%，最差的为-4.26%。总体看排名靠前，绝对收益是在略有盈利和小幅亏损这个范围。对持有人而言2-3年业绩是盈利的，但是排名是靠后的这种情况是可以接受的。但是一旦业绩转亏，即使排名靠前都是白扯。

基辛哥个人认为，这个收益恰恰是基民最容易发生赎回的收益区间。当交银施罗德旗下FOF出现业绩不如纯债基，又没有被深套，那么尴尬的事情发生了——基民很可能就去买纯债基金了。截止2022年12月31日，纯债型基金有5.8424万亿，比2021年增加了7538亿元，是2022年少见的行业亮点。

业绩与规模一定成正比吗？未必。还要看是什么样的业绩，如果是微赢或者微亏的业绩就很尴尬，这个可能是赎回成本最小的触发点。我们进一步深入分析交银施罗德几个缩水最大的主力FOF的业绩与排名看是否如此？

交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期混合(FOF)A（006880）其一年收益率为0.6699%，高于同类平均，排名为57/337，业绩出色，但是依旧被大规模赎回100多亿。

表6、交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期混合(FOF)A各阶段收益与排名