全面注册制下，市场风格会如何变化？普通投资者应注意哪些风险？
王帅：全面注册制改革的重点是沪深主板，改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。因此，从市场风格变化来看，全面注册制更利好业绩稳定、公司治理完善的大盘蓝筹，相对利空中小市值、壳公司、垃圾股等。
普通投资者应注意的风险包括：一是新股破发风险，注册制下新股发行取消了对发行价格的限制，并交由市场来决定，打新风险或将大大提升。二是个股边缘化和退市风险，注册制设置多元包容的上市条件，随着个股数量的增多，资金分流在所难免，部分绩差股可能会因流动性不佳而被边缘化甚至退市。
投资者如何避雷：一是坚持价值投资，提升投资专业性，选择基本面和成长性好的股票；二是将专业的事情交给专业的人，通过购买基金的方式间接投资股市。
抓住全面注册制的改革红利，要如何选板块和个股？对于普通投资者投资有何建议？
王帅：从板块投资来看，随着全面注册制落地，企业一二级融资循环更加通畅，券商作为连接一二级市场的重要主体，深度参与企业的发行、定价、承销、上市等环节，或将提振券商投行和PE等业绩。因此注册制改革利好券商板块，尤其是优质的龙头券商。
科技股伴随上市公司队伍的扩容，整体估值或有所折价，但符合国家战略发展方向的优质细分龙头科技公司有望获得更高估值，在全面注册制推动整体市场估值提升以及中国特色估值体系的建设下，国有上市企业估值有望修复。
全面注册制是否会导致股市流动性分流？短期和长期看市场趋势如何？
王帅：全面注册制是否会导致股市流动性分流需要分维度来看：
首先，新股对存量市场的流动性分流影响可能性不大，目前A股流通市值超70万亿，日均成交额接近万亿，近三年平均每年新股上市融资金额约5000亿元，增量相比存量仍然较小，且股票上市是循序渐进式增加，瞬时的流动性冲击可能性不大；
其次，由于个股体量大小和公司质量的参差不齐带来的流动性分流或进一步加大，对于权重较高的大盘蓝筹股而言，流动性影响较小，而对于小市值股票，新股上市可能会稀释其本就不强的流动性，特别是对于绩差股，其估值或进一步承压。
由于全面注册制改革前期已被市场充分预期，短期对市场影响不大，长远来看，全面注册制改革本质是让资本市场进一步市场化，把选择权交给市场，将有利于资本市场的吐故纳新和优胜劣汰，促进股市健康良性发展。
关联产品
券商ETF（159842）
基金经理履历：王帅，硕士学位。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司，2018年8月加入银华基金，任量化投资部基金经理。现管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.05.28起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、光伏50（2021.1.5起）、沪港深（2021.2.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、基建ETF（2021.4.29起）、双创50ETF基金（2021.6.29起）、食品ETF（2021.10.26起）、 银华中证细分化工产业主题ETF（2021.12.7起）、银华中证创新药产业ETF发起式联接A/C（2021.12.30）、 银华中证现代物流ETF（2022.1.4起）、银华中证消费电子主题ETF（2022.2.18起）、银华中证全指电力公用事业ETF（2022.6.30起）、银华沪深300成长ETF（2022.9.1）、银华中证1000增强策略ETF（2022.11.24起）、银华沪深300价值ETF（2022.12.29起）。
王帅现管理基金业绩如下：5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、-37.27%、-34.84%；同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-38.04%、-30.58%。创新药ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、自成立以来净值增长率依次为-9.90%、-25.26%、-6.27%；同期业绩基准依次为-10.61%、-25.74%、3.39%。银华中证5G通信主题ETF联接A于2020年5月28日成立，2021年、2022年、自成立以来净值增长率依次为6.29%、-34.89%、-37.16%，同期业绩基准依次为5.91%、-36.40%、-25.82%。银华中证5G通信主题ETF联接C于2021年1月4日成立，2022年、自成立以来净值增长率依次为-35.09%、-31.20%，同期业绩基准依次为-36.40%、-32.64%。光伏50于2021年1月5日成立，2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-19.67%、13.44%，同期业绩比较基准收益率为-20.15%、13.05%。沪港深于2021年2月4日成立，2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-14.72%、-25.85%，同期业绩比较基准收益率为-17.46%、-30.00%。基建 ETF于2021年4月29日成立，2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-15.91%、-6.03%，同期业绩比较基准收益率为-17.14%、-8.39%。券商 ETF于2021年3月3日成立，2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-25.63%、-17.15%，同期业绩比较基准收益率为-27.37%、-21.79%。双创50ETF基金于2021年6月29日成立，2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-27.87%、-39.66%，同期业绩比较基准收益率为-28.32%、-38.95%。食品ETF于2021年10月26日成立，2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-13.38%、-10.89%，同期业绩比较基准收益率为-15.27%、-12.30%。银华中证创新药产业ETF发起式联接A于2021年12月30日成立，2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-23.38%、-23.56%，同期业绩比较基准收益率为-24.44%、-24.14%。银华中证创新药产业ETF发起式联接C于2021年12月30日成立，2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-23.45%、-23.63%，同期业绩比较基准收益率为-24.44%、-24.14%。银华中证细分化工产业主题ETF于2021年12月7日成立，2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-25.13%、-26.96%，同期业绩比较基准收益率为-26.89%、-28.03%。物流快递于2022年1月4日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-10.66%，同期业绩比较基准收益率为-11.93%。消费电子龙头ETF于2022年2月18日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-28.62%，同期业绩比较基准收益率为-29.81%。以上数据来源：基金定期报告，截至2022.12.31。
温馨提示
尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
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