2023市场策略展望
2022年已经慢慢离我们远去了，这一年，疫情影响，俄乌冲突爆发，地产失速下行，海外大幅加息，一系列负面因素持续冲击，国内权益市场表现暗淡，主要指数悉数下跌。全年来看，以大盘价值股为主的上证50和沪深300分别下跌19.5%和21.6%，以成长股为主的创业板和恒生科技指数分别下跌29.4%和27.2%。2023年，国内宏观经济反弹高度、权益市场投资机会所在和值得警惕的风险点，是我们年度策略展望重点关注的领域。
首先，对于2023年中国经济，海内外绝大多数研究机构预测会出现明显反弹。通过仔细拆解疫情三年的宏观经济数据，我们发现，2020年，上半年中国经济受到新冠原始毒株的冲击，全年GDP增长2.3%；2021年，我们执行“外防输入，内防反弹”的动态清零政策，成功应对了年中德尔塔疫情在南京等局部区域的传播，即使下半年房地产销售开始走弱，全年仍实现8.4%的经济增长；2022年，强传播力奥密克戎的干扰，叠加房地产市场失速下行，预计全年经济增长仍将超过2020年，韧性十足。
随着疫情防控政策的持续优化调整，以及房地产下行风险得到有效控制，我们对于2023年中国经济实现整体性好转极有信心，实际增速很有可能会超过市场普遍预期。
其次，回望疫情三年，代表全市场行情的万得全A指数累计涨幅11.55%，年化收益率仅为3.7%，远低于权益市场长期历史表现；同时，市场主要股指的估值水平均处于过往十多年以来的偏低分位数。
对于市场节奏，我们认为，在宏观经济快速修复过程中，内需为主导的价值类、周期类股票容易产生估值修复行情；随着下半年谋划新一轮全面深化改革，绝对增速水平较高的成长股将占优。内需方面可以关注地产相关的家电、家居和前期调整充分的医药；成长方面关注以恒生科技为代表的平台经济和科创50为代表的硬科技板块。
然而，在对未来充满希望的当下，我们又不得不面对奥密克戎病毒的超强传播力，其必然对短期中国经济造成严重冲击，这一点已经从国家统计局刚刚发布的12月PMI数据中得到了验证；同时，疫情三年，部分居民资产负债表受损需要修复，地方财政因土地出让收益大幅下滑而严重吃紧，年轻人的高失业率和民营企业家信心不足等一系列问题犹待解决。
路虽远，行则将至；事虽难，做则必成。我们认为，此轮市场调整的底部区域或已然探明，虽然市场的上涨不会一蹴而就，短期内面对宏观经济基本面偏弱的现实，难免会有波折，但我们有理由对2023年的权益市场更加乐观一些。
数据来源：Wind，统计时间截至20230102。风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际的投资结果。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。
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