在市场中，要记住，事情发生的时间比你想象的要长，然后它们发生的速度比你想象的要快得多。就在两周前，市场还预计还会有四次加息，
本轮周期令人惊讶的一个方面是劳动力市场的韧性，但这种情况似乎即将改变。
，总体数字一直很低，但真正的信息内容来自于表面之下的观察。
下图显示，
近五分之一的州每年申请失业救济的人数增长超过25%。在这个水平之前，通常会出现进一步的快速恶化和全国范围内的数据飙升，在大多数情况下，这在衰退中达到顶峰。
图1：就业市场可能快速恶化（红圈表示自2019年年中以来最高）
经济衰退不仅看起来不可避免，而且可能最快在今年夏天发生。
曲线中通常最先开始变陡的部分是3个月/30年期部分，这种情况在2月初开始变陡，除了硅谷银行事件之后的短暂痉挛外，一直在变陡。
。如果这条曲线在两周前见底，那么这与5月份的首次降息是一致的。
图2：美联储通常在3个月期30年期曲线开始变陡之后不久降息
（左边红圈表示，美联储平均在3个月期30年期触底之后6到8周开始降息；右边红圈表示，硅谷银行事件之后，两周前，3个月期30年期可能触底）
。平均而言，美联储在CPI达到峰值后6个月开始降息。在本轮周期中，通胀在9个月前见顶，此后下降了三分之一。
诚然，通胀仍有许多令人担忧的方面，从高企的利润率到黏性的核心指标。但美联储擅长在必要时调整目标，而且——除非经济快速再加速——通胀本身不太可能足以阻止美联储在必要时放松政策。
然而，显而易见而被忽略的是股票市场。标普指数仍在4000点附近徘徊，美联储不太可能降息。但银行业危机正导致金融状况急剧收紧。不要被美联储最近的资产负债表扩张所欺骗，流动性正在迅速从系统中被吸走。
今秋美国股市的敞口很大，正如上周的数据所证实的那样，
图3：股市流动性崩溃变负（红圈表示，随着银行危机收紧金融状况，货币增长应保持下降）
这将解决美联储的金融状况困境，因为在这些收紧之前，它不会放松。关于FCI（财务状况指数）的一个肮脏的小秘密是，它们与股票高度相关。
，而这正是当前危机的焦点。据估计，美国银行业持有至到期投资组合的整体损失为2万亿
，随着利率下降，这一损失将迅速减少，同时目前美联储对更多贷款计划的需求也会减少。
——在目前曲线前端如此倒置的情况下，美联储几乎不会获得什么好处——让7月和8月的联邦基金
获得极佳的风险回报。
日线图
北京时间3月29日15：41，
报102.63
原文链接：https://news.fx678.com/202303291531521712.shtml