中国经济时报记者 姜业庆
“没有外力刹车的话，为了追求收益就会越走越快，这个时候就需要经验。如果你多看了几轮波动，尤其是经历过一夜规模缩水20%-30%的情况，对风险管理和收益平衡就会有更加清晰的认知。”国寿安保拥有多年固收投资经验的基金经理桑迎日前对媒体表示，今年以来，受到流动性边际放松和利率下行等因素的影响，债市行情持续向好。在降息意外出现后，期债更是大幅上涨创下新高。然而，随着降低印花税利好刺激，在“股债跷跷板”效应下，债市进入高位调整。
历经固收市场多轮牛熊，桑迎对风险有着切身的体验和认知。在桑迎的投资生涯中，见过行业的多次大规模赎回情况，他所管理的产品也遇到过大规模赎回，但通过前期的配置和判断，非但没有发生风险，反而取得了一个不错的成绩表现。“真正经历过那几次波动以后，才知道风险防控的重要性。”
从业以来，桑迎管理的产品主要是货币基金。在桑迎看来，货币基金对于投资人来说，是风险最低的产品，但对管理人来说却是风险最高的产品。原因在于两者的计价方式不同，权益类是按照市价计价，所以在市场出现波动时，它会不可避免地出现一些净值回撤的情况。但货币基金是摊余成本法，它有维持净值1的压力。“货币基金净值只有1元，如果遇到市场不利，发生大规模赎回，调整空间就非常小，所以功夫一定要放在左侧。”桑迎如是说。这也奠定了桑迎“稳”的投资基调。
对于未来债市走势，桑迎认为，目前经济复苏还不稳健，整体处于比较温和的态势。近期虽有政策密集出台，但也只能起到托底的作用。在此背景下，利率债整体风险可控，但仍有下行空间。信用债方面，如果一揽子化债方案如期推出，对整体信用环境是利好的。因此，下半年不管是利率债还是信用债，收益维持平稳略有下降的概率相对较大，整体来说仍然是比较偏友善的环境。
关于债市投资配置，桑迎表示，未来会以信用类债券为主，精挑细选优质债券，利率债主要是把握高流动性的、交易类的资产，争取抓住机会做一些波段，垒高组合的日常静态收益，同时兼顾一定的进攻性。
据悉，2013年12月加入国寿安保基金管理有限公司，目前担任国寿安保薪金宝、国寿安保添利、国寿安保货币和国寿安保尊弘短债等4只产品的基金经理。截至2023年6月30日，桑迎在管产品规模682亿元。
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