报告导读
行情回顾：本周商品市场偏强，周内波动较大，南华商品指数单周上升约1.02%，板块指数涨跌有所分化，其中南华能化指数上升约0.55%，南华贵金属指数本周下降0.10%。因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失超过0.7%，中周期截面动量上涨超过0.6%，长周期截面动量收益超过0.3%，中周期时序动量收益接近0.4%；偏度因子本周上涨0.76%；仓单因子本周损失0.48%；期限结构因子本周收益超过1.1%；库存因子本周收益超过0.6%。
板块表现：分板块来看，时序规则因子方面，中周期动量在农产品(6.750, -0.07, -1.03%)板块损失相对较多，长周期动量在农产品板块收益相对较多；截面动量方面，中周期动量在有色板块获利较多，长周期动量在农产品和黑色板块损失较多；时序动量方面，中周期动量在能化板块收益较多，长周期动量在农产和能化板块获利相对较多。偏度因子在农产品、有色和黑色板块获利较多；期限结构因子在农产品和化工板块收益较多；截面仓单因子在农产品板块损失较多；截面库存因子在农产品板块损失较多。
品种表现：动量因子方面，中周期时序规则在玉米淀粉上损失较多，而在豆粕上获利较多；长周期时序规则在豆一上损失较多，而在玉米淀粉上获利较多；中周期截面动量在玻璃上损失较多，而在纯碱上获利较多；长周期截面动量在锡上损失较多，而在菜粕上获利较多；中周期时序动量在玉米上损失较多，而在豆粕上获利较多；长周期时序动量在玉米淀粉上损失较多，而在豆粕上获利较多。截面偏度因子在沥青上损失较多，而在纯碱上获利较多；期限结构因子在LPG上损失较多，而在菜粕上获利较多；截面仓单因子在玉米淀粉上损失较多，而在纯碱上获利较多；截面库存因子在菜粕上损失较多，而在锡上获利较多。
后市预估：本周人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，并下调MLF利率15个基点至2.5%；下调7天期逆回购利率10个基点至1.80%。该操作在维护银行体系流动性合理充裕外，对消费及实体经济增长也具有一定刺激作用。另外，本周上交所下调股票交易经手费30%，向市场让利，有利于降低投资者成本、激发市场活力。预计下周市场继续震荡偏强，中长周期动量有一定机会；近期市场仍会以交易预期为主，基本面因子短期不占优。
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