– 摘要 –
2022年11月16日，央行发布第三季度中国货币政策执行报告。报告指出下一步将加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。
–核心观点–
1、本次报告对经济金融形势的描述：“全球经济下行风险加大，国内经济恢复发展的基础还不牢固。但要看到，我国构建新发展格局的要素条件较为充足，有效需求恢复的势头日益明显，经济韧性强、潜力大、回旋余地广。”相比二季度，对于全球经济的判断更加悲观，表明我国外部压力有所加大。同时，强调了有效需求的恢复，稳就业稳物价进一步发力，发挥有效投资的关键作用，巩固和拓展经济回稳向上态势，对于宏观经济的企稳恢复抱有信心。
2、货币政策方面，新增“指导政策性、开发性银行用好用足政策性开发性金融工具额度和8000亿元新增信贷额度，引导商业银行扩大中长期贷款投放”以及“落实落细金融服务小微企业、民营企业敢贷会贷长效机制，增强微观主体活力”。结构性货币政策工具在货币总量基本匹配经济需求的前提下，既稳定了产业链、供应链，也稳住了宏观经济，避免了“大水漫灌”所带来的资金空转和通货膨胀的问题。
3、利率和汇率方面，新增“继续深化利率市场化改革”以及“坚持市场在汇率形成中起决定性作用”，强调健全市场化利率、汇率形成和传导机制，完善中央银行政策利率、汇率体系，深化利率、汇率市场化改革。
4、通胀方面，新增“高度重视未来通胀升温的潜在可能性，特别是需求侧的变化”，不再提“密切关注国内外通胀形势变化”，强调要密切关注通胀变动情况，加强监测研判，警惕未来通胀反弹压力。
5、地产方面，强调“推动保交楼专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度”，各地相关政策和举措不断，政策工具不断完善,多方合力推动“保交楼”。
6、三季度货币政策执行报告开设4个专栏，专栏1“合理看待存贷差扩大”强调存贷差扩大本质上反映的是贷款以外渠道的货币创造增多；专栏2“发挥政策性开发性金融工具作用”强调进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用和基础设施项目建设，积极扩大有效投资；专栏3“阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限”有利于支持城市政府“因城施策”用足用好政策工具箱，促进房地产市场平稳健康发展，更好地支持刚性住房需求；专栏4“人民币汇率保持基本稳定有坚实基础”强调自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。
7、债券市场方面，影响较为中性。对于10年期国债收益率区间，我们仍维持前期判断，预计将维持震荡。
8、权益市场方面，影响偏正面积极。面对复杂的市场环境，鑫元认为应当秉承追本溯源的理念着力配置政策性主题与产业性主题两大方向，从安全与数字经济入手，包含粮食、能源、军工、信创、医疗卫生体系、产业数字化+数字产业化。产业方面继续看好以光伏、储能、电动车、机械设备等为代表、已经走出国门的中国高端制造典范。
免责声明
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何投资做出任何形式的担保。本报告内容和意见不构成投资建议，仅供参考，使用前务请核实，风险自负。
本报告版权归鑫元基金管理有限公司所有，未获得鑫元基金管理有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
原文链接：https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2022-11-18/doc-imqqsmrp6659191.shtml