12月中国通胀数据解读

1月12日，国家统计局发布我国通胀数据。2022年全年，我国CPI比上年上涨2.0%，低于2022年3月《政府工作报告》中3%左右的目标。

其中，12月我国CPI同比增长1.8%（万得预期值为1.8%），前值为1.6%，环比则持平。不包括食品和能源的核心CPI仍处低位，同比增速为0.7%。工业生产者出厂价格（PPI）环比下降0.5%，同比下降0.7%，负增幅度相较11月有所收窄，但仍大于市场预期（万得预期值为-0.3%）。

猪肉价格走弱对冲鲜菜价格季节性上涨。CPI分项来看，非食品部分和食品部分对CPI的拉动均有所上升，分别拉动CPI同比上涨0.92%（前值0.88%）、0.87%（前值0.68%），食品部分的变动更为明显。食品分项12月同比增加4.8%，环比增加0.5%。在最近两月投放猪肉储备等保供稳价措施下，猪肉分项CPI12月同比增速虽仍处高位（22.2%），但相较10月增速高点已回落超过一半，环比则下降8.7%。根据农业部数据，2023年1月11日猪肉平均批发价为23.92元/公斤，延续了11月以来的下行趋势。猪肉价格的回落对冲了鲜菜价格的季节性上涨，历史数据显示年关前一月鲜菜价格大多会有所上升，12月鲜菜分项CPI虽然同比仍负增，但环比上升7.0%。

海外原油价格下跌，拉动相关行业PPI增速回落。海外高利率政策下需求放缓明显，同时投资者对2023年海外衰退的担忧进一步加剧，12月布伦特原油、WTI原油期货月均价环比分别下降10.47%和9.02%。海外油价下行拉动国内相关行业产成品价格下降，石油和天然气开采业以及石油、煤炭及其他燃料加工业PPI同比增速分别下降1.7和3.2个百分点。12月寒潮提振煤炭需求，煤炭开采和洗选业PPI环比继续上行0.8个百分点，同比跌幅快速缩减至-2.7%，前值为-11.5%。工业生产方面，黑色金属相关行业PPI增速触底回升，黑色金属冶炼及压延加工业、黑色金属矿采选业PPI环比分别上升0.4和1.1个百分点，相较11月均由负转正。

附：图表附注

图1 CPI当月同比