当我们买入一只新基金时会发现，在前期基金建仓的一段时间内，既看不到基金的每日净值情况，也看不到基金的重点持仓，于是，许多投资者十分好奇：基金经理在建仓期到底在做什么？为什么要有建仓期呢？
深耕君今天就来给大家科普一下，什么是建仓期？基金经理又是如何把握建仓节奏的。
什么是建仓期？
一只基金从0到1往往会经历几个阶段，在新发行基金结束募集后，基金便进入了建仓期，这时基金经理就会开始用所募集的资金来买入股票、债券等资产了，然后在基金合同规定时间内，达到基金合同所规定的投资比例和投资范围后，基金就进入到了正常运作期。
建仓期一般在1到3个月，最长不超过6个月，基金经理会在这段时间做初步的配置判断。
以刚刚结束募集的中庚港股通价值18个月封闭基金为例，这只基金的合同规定，基金管理人应当自基金合同生效之日起或封闭期届满转换为开放式运作之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。
作为一只股票型基金，中庚港股通价值要求所投资股票的比例不低于85%，要把股票仓位从0提升到85%，基金经理需要把握好节奏在6个月内完成建仓。
在此期间，基金的净值并非每天更新，但每周会公布一次，一般情况下，在交易日的周五晚9点后，投资者可以查看建仓期的基金净值。
不过，此时基金的仓位很可能还没完全打满，所以投资者看到的基金涨跌幅可能只是这一部分初始仓位的涨跌幅。
因为在建仓期内，基金经理可以自主选择把控建仓节奏，只要基金经理在规定期限内使得基金的投资组合比例符合基金合同有关约定，在建仓期内，基金经理可以快速建仓，也可以缓慢逐步建仓、甚至还可以选择一段时间的空仓。不同的建仓节奏，也会使得基金在建仓期呈现出不同的效果。
基金经理如何把握建仓节奏？
新发行的基金有各种各样的建仓策略和建仓节奏，这与基金经理投资风格、市场行情、基金运作方式等都有关系。
一些擅长仓位择时的基金经理可能并没有特别的建仓节奏，他们更多会根据市场时机来灵活调整仓位，既可以保持仓位中性，也可以瞄准机会、迅速加仓。另外还有一些基金经理会遵循一定的建仓策略，有节奏地进行建仓。
比如，有些基金经理会采用逐步建仓的策略，根据市场情况和投资者所能承受的净值波动情况来逐渐增加权益资产的配置。仓位比例的变化上，可以按照预定的建仓时间、以平均的节奏来增加仓位，也可以随着市场或某些行业的跌幅加深而阶梯式增大仓位。具体操作过程中，基金经理可能会灵活处理，比如当板块有较大回调会加速建仓，板块表现较为平稳，则节奏适中地进行建仓。
有些风格稳健的基金经理可能会选择积累安全垫的做法，这些基金经理为了避免在建仓期基金净值产生较大波动，会优先选择一些估值合理、确定性较高的股票作为底仓，同时也为了保证基金在中长期运作过程中有足够的容错率，因此不会在刚建仓时就以高仓位来执行策略。这样做的好处是，基金在建仓期内运作相对平稳，但是也有可能会让投资者错过一些较为短期的机会。
也有不少基金经理会选择积极建仓的方式，瞄准投资机会和方向，快速建立起符合合同规定的最低仓位。一般而言，这类基金经理对自己的投资策略和选择的股票、构建的组合有较大的信心，并不过于关注市场涨跌，也不会在仓位上做大的择时。如果基金经理踏准方向，基金在建仓期内可能就会获得不错的收益，但与此同时，一旦判断失误，也会遭遇较大回撤。
那么，刚刚发行的中庚港股通价值基金，又会怎样把握建仓节奏呢？
首先，需要明确的是，这只产品本身是一只股票型产品，所以在建仓上，中庚基金投资团队希望它能满足投资者的一个基本要求就是“所投即所得”。这只产品是一只高仓位的港股基金，所以，基金经理会尽快满足这样一个投资目标的设定，尽快让仓位达到较高水平，这样它才符合基金契约所定义的风险收益特征。
再者，因为港股市场总体机会比较多元和全面，所以中庚基金投资团队会尽量考虑行业和风格上的投资分散度。由于过去一段时间港股市场反弹较多，不同行业、不同风格的股票之间的涨跌表现有较大的差异性，所以基金经理会根据市场状况来构建一个多元化的组合、动态平衡组合的风险、希望投资组合始终保持较高的吸引力和弹性。
总而言之，市场情况、基金的业绩比较基准、最低仓位要求等均是基金经理在建仓期需要考虑的因素，不同的建仓方式也会使基金在建仓期有不同的表现。对于普通投资者而言，基金在较短建仓期内的表现并不足以证明投资策略的优劣和投资团队管理能力的好坏，更多地还是应该以中长期视角来看待基金的表现。
风险提示：基金投资有风险。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金时需仔细阅读本基金相关法律文件。中庚港股通价值18个月封闭运作股票型证券投资基金的风险等级为R3（中等风险，代销机构风险评级以代销机构为准），投资者购买基金时需仔细阅读基金相关法律文件，充分了解基金的风险收益特征，审慎做出投资决定。本基金基金合同生效后进入18个月的封闭期，在封闭期内基金投资者面临不能赎回和转换基金份额的风险。基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。本基金首募规模上限20亿。本材料涉及到的市场解读及观点相关内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。
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