站在2023年的新起点，今年第一季度的A股、港股市场行情将如何演绎？我们将如何展望？以下观点，请您查收！
国内外经济概览
展望2023年，预计美国经济在下半年会出现浅衰退。从通胀预期的水平来看，2023年通胀将进入下行趋势。综合来看，目前10年期美债收益率很可能已经见顶，虽然下行过程会有所反复，但整体下行周期仍相对比较确定。
四季度，疫情防控措施进一步优化。但从10月和11月的经济数据来看，除了基建依旧保持高位增速外，其余经济数据均有所下滑。预计四季度GDP整体增速为3.7%左右，全年GDP增速为3.2%左右。由于疫情管控措施进一步优化、托底政策加大力度等因素，疫情达峰之后，明年一季度GDP增速预计将在4%左右。
A 股
从国内股票的风险收益情况来看，四季度行情好转，指数中深证成指涨幅最多，为4.79%。市场风格上消费风格股票涨幅度最多，为8.17%。从各行业来看，结合四季度经济发展情况和政策预判，科技、房地产、制造业、消费、周期、金融整体给予超配评级，其他板块给予标配评级。
（数据来源：Wind资讯，指数涨跌幅统计的起止时间为2022-10-1至2022-12-16。）
港 股
从香港市场的情况来看，四季度呈现历史上罕见的巨幅波动，9月至10月恒指跌幅高达25%，恒生科技跌幅更是超过33%；但11月恒指反弹幅度达到了32%，恒生科技指数反弹幅度超过了50%。展望明年1季度，对港股的看法可以乐观起来。美联储加息、国内疫情影响和国际局势关系都发生了好转。另外，国内外流动性和中国经济都利好港股，港股在2023年有戴维斯双击的可能。
（数据来源：Wind资讯，“9月至10月恒指跌幅”指数涨跌幅统计起止时间为2022-09-01至2022-10-31；“11月恒指反弹幅度” 指数涨跌幅统计起止时间为2022-11-01至2022-11-30。）
债 市
对于债券市场来说，中期来看已经进入下跌趋势。一是基本面正逐步筑底，二是从赔率的角度看，相比其他大部分资产，债券并不占优。转债市场方面，权益市场底部向上将为转债平价带来机会，预计转债市场的机会主要来自于正股驱动。
黄 金
在通胀高企的背景下，美联储鹰派的立场更有利于美国以较小的代价降低通胀。但从最近几个月美国主要数据来看，美国商品通胀已经得到了有效控制。另外，回顾2004-2006年、2015-2018年两轮加息周期，美联储在停止加息后均没有立刻进入降息，而是在一段时间内维持政策利率不变，在这种情况下，市场对于经济衰退的担忧反而有利于金价的上行。
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原文链接：https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2023-01-04/doc-imxyznhf9057190.shtml