“在经历了这么多的苦难之后，一切终于发生了。这是坚持不懈铸就成功的真实例子。上帝已经为你准备好了一切，不然不可能是这样。享受它（奖杯）吧，世界冠军，我爱你。”
这是梅西夺冠后，他的妹妹玛利亚写给他的祝福语。
就像童话故事的结局一样，2022卡塔尔世界杯，梅西率领的阿根廷队赢得了最后的冠军。而这个历经五届世界杯，四届折戟而归的梅西，终于在35岁这一年加冕球王，这无法不让每一个喜欢他的球迷为之感动。
为什么大家如此偏爱梅西？或许，并不仅仅是因为他那早已全方位达到巅峰的球技，也不仅仅是因为他曾在俱乐部创下的辉煌战绩，更多地，还是因为他能够向人们传递出那份对足球真挚的坚持和热爱，这远远超出了足球比赛本身。
从19岁的青葱少年到35岁的天之骄子，纵使面临的职业足球世界如何变幻不定，梅西始终都在向人们传递一种信念，那就是坚持到底，永不放弃，这才铸就了一位足坛传奇。
投资的世界也是变幻莫测，能否始终坚持正确的投资理念、无论牛熊始终坚持投资风格不漂移，是能否取得长期可持续投资回报的关键。
坚持自身策略，不随市场而变化
优秀的足球队员不会因为外界的质疑就停止努力，而是坚信只要不放弃训练就有希望赢得下一场比赛。优秀的投资人也应该拥有同样的品质，无论市场热点如何切换，相信坚持自己的投资策略就会获得长期可持续的投资回报。
一直以来，无论在A股市场或是港股市场、牛市或是熊市，中庚基金始终坚持从低估值价值策略出发来挖掘市场的投资机会。
中庚基金低估值价值策略会把市场上的资产大致分为三类：会去做多的、会去看空的或低配的、以及不知道的（对它不会有定价的），而中庚基金投资团队深度研究的重点是那些被错误定价的低估值、低风险的好公司。与此同时，低估值价值策略也强调研究要有足够的广度，即在不同时代、不同市场环境下，会关注不同的行业和领域。
比如2021年，港股市场上的互联网公司和消费公司正“涨势喜人”，是不少投资者追崇的“香饽饽”，而当时中庚基金投资团队却坚决不去碰这些所谓的核心资产，就是因为在他们看来，根据低估值价值策略的选股标准，这些资产已经呈现明显的高估和泡沫，并不符合他们的买入要求。
相反地，出于对低估值价值策略的坚持，当时在港股市场的配置重点则是价值股，包括媒体、移动运营商、保险等，原因就是这些公司具备“基本面低风险、低估值、较高成长性”的特征,这是他们以阿尔法为导向寻找市场错误定价机会的结果。
众所周知，此后一年多港股互联网和消费公司出现了大幅下跌，中庚基金投资团队对于低估值价值策略的坚持，一定程度上帮助投资者躲过了“追高”的风险。
为什么坚持低估值价值投资策略？
之所以如此笃定地坚持低估值价值投资策略，相信它在投资港股市场时同样有效，主要是因为低估值价值策略拥有“可持续”、“可复制”、“可事先解释”的特征：
对于港股这样一个以中国资产为核心的市场而言，低估值价值策略的投资重点依然是挖掘“低估值、低风险、较高成长性”的股票，以阿尔法为导向构建一个较高性价比的投资组合，从而获得可持续的超额回报，这一点与投资A股并无太大区别。
而低估值价值策略的魅力就在于此，它不太依赖于市场表现，也不太依赖于港股市场是牛市或是熊市，主要要求投资的预期收益来自个股本身的盈利能力和现金流，即“便宜买好货”。
它的优势在于：如果个股基本面发展不及预期，但因为买得便宜，那么亏损也往往相对有限；而个股基本面符合预期的情况下，就会使得管理人不仅能够赚到个股本身盈利的收益，还能赚到从低估值到正常估值过程中带来的估值回归的收益，这就使得低估值价值投资策略呈现“向下风险可控，向上收益可观”的高性价比优势。
正因如此，即使过去两年港股处于熊市状态，中庚基金依然在港股投资上取得了不错的成绩。
始终以阿尔法为导向寻找港股投资机会
中庚基金即将于2023年1月9日发行一只“纯港股”的基金——中庚港股通价值18个月封闭期股票型基金。在此之前，中庚基金旗下有两只可投资港股通标的股票的产品——中庚价值领航基金和中庚价值品质一年持有期基金，截至三季报，这两只基金的港股仓位分别为44.91%和47.45%，“含港量”近一半的这两只基金自成立以来都获得了较为明显的超额收益。
数据来源：基金定期报告、中庚基金、Wind，截至日期2022/12/9。其中港股仓位数据来源于2022年基金三季报。产品业绩数据的详细说明及统计方法详见注2。
对于港股投资机会的挖掘，中庚基金投资团队并非是一成不变的。在2021年刚进入港股市场时，看好的是港股中的蓝筹股、价值股，包括媒体、石油等行业，而随着在港股市场的不断变化以及中庚基金投资策略的不断进化，又发现了更多可以挖掘的机会：
随着中国经济复苏、海外资金流出边际改善、南向资金定价权加大，港股市场蕴藏战略性和系统性的投资机会。自下而上看，代表中国传统经济基石的央企、国企，以及代表中国新兴力量的公司如科技、医药等创新型公司，都符合估值便宜、基本面风险低、且不乏盈利弹性的特点，因此，可以选择的标的非常多。
之所以对港股的看好不再仅仅局限于价值股，原因就在于低估值价值投资策略始终是以阿尔法为导向来挖掘投资机会的，当有更多具备高预期回报率的资产和行业逐步进入到中庚基金投资团队视野范围时，就会扩张投资范围，这是低估值价值投资策略扩展性和延展性的体现，希望通过不断进化来适应市场变化和发展。
与此同时，中庚基金的投研力量也是在不断进化的，和投资策略类似，研究力量的深度布局也是以阿尔法为导向的。在过去两年，中庚基金增加了港股的研究员，甚至还增加了互联网行业研究员，所以在港股的研究、人才储备上中庚基金做好了充分的准备。
中庚基金相信，通过对低估值价值策略的坚持和进化，有希望在港股市场上挖掘到性价比较高、风险调整后收益较好的股票，作为中国资产管理行业的专业机构，能够充分发挥在投资领域挖掘优质资产的优势，并在港股投资上获得可持续的超额回报。
注1：中庚价值领航基金投资范围自2021年10月26日起增加：港股通标的股票（投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%-50%）；详见基金公告。
注2：中庚价值领航基金006551自2018/12/19成立以来至今收益率和业绩基准分别为140.80%和29.96%；中庚价值品质基金011174自2021/1/19成立以来至今收益率和业绩基准分别为56.89%和-16.43%，上述数据均截至2022/12/9，产品业绩托管人已复核。上述2只基金成立以来各阶段完整业绩统计如下：中庚价值领航混合型基金2018年、2019年、2020年、2021、2022年上半年净值增长率分别是0.06%、29.62%、26.67%、31.94%、13.48%，业绩比较基准收益率分别是-1.77%、26.14%、20.45%、0.32%、-5.57%。2018年度基金净值增长率自合同生效日（2018/12/19）起计算。中庚价值品质一年持有期混合型基金2021年、2022年上半年净值增长率为37.02%、15.84%，同期业绩比较基准收益率为-6.53%、-5.60%。2021年度基金净值增长率自合同生效日（2021/1/19）起计算。
风险提示：基金投资有风险。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中庚价值领航混合型证券投资基金、中庚价值品质一年持有期混合型证券投资基金、中庚港股通价值18个月封闭运作股票型证券投资基金的风险等级为R3（中等风险，代销机构风险评级以代销机构为准），投资者购买基金时需仔细阅读基金相关法律文件，充分了解基金的风险收益特征，审慎做出投资决定。基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。本材料涉及到的市场解读及观点相关内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。
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原文链接：https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2022-12-23/doc-imxxriqe1032859.shtml