今年受国内外多重利空事件的影响，股市波动放大，债市也遇到了阶段性调整，导致很多投资者的风险偏好不断走低，纷纷寻找资产迁移的“避风港”。
我们统计了截止到12月6日基金市场多只指数年内涨跌情况：
单位：%，数据来源：wind，数据区间：2022.1.1~2022.12.6历史数据并不代表其未来表现，我国证券市场运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。
可以看到，尽管今年赚钱效应较弱，短债基金指数、中长期纯债基金指数、货币基金指数年内涨幅仍然为正，显示出较强的抗震避险属性。其中，短债基金指数表现优于其他主流基金指数，今年以来涨幅为2.05%。
短债型基金凭什么成为今年收益领跑的基金类型呢？我们不如来看看短债型基金的“赚钱原理”。纯债基金的收益来源主要包括三部分：票息收入、价差收入和杠杆收入，短债型基金也是如此。
1
票息收入
债券本身是有票面利率的，票息收入可以说是最基本的收益来源。
例如，买入一只1年期的债券，票面金额100元，票面利率是4%，那么持有一年不仅可以收回100元本金，还可以获得4元利息。
在债券发行人正常履约的情况下，票息收入是相对稳定的；但近几年因债券发行主体经营不善导致违约的事件频频发生，当违约债券被大量抛售时，债券价格就会大跌，以债券为主要投资对象的债券基金也同样会大跌。因此对于基金管理人来说，要尽可能去寻找那些偿还债务能力强、基本不受不利经济环境的影响、违约风险低的债券，以增强票息收入的确定性。
2
价差收入
债券和股票一样，存在价格波动的情况，因此在持有到期前也可以在二级市场交易，转卖给其他人从而赚取价差收入。
债券价格波动与市场利率息息相关，市场利率上涨、债券价格下跌，反过来也是一样。
举个例子，假设债券A在发行时的市场利率比较低，后来市场利率高了，那么投资者就会卖出收益低的债券A，转而去买入收益率更高的其他债券，卖的人多了债券A的价格自然会下跌。
买卖债券是很专业的事情，基金经理会结合宏观政策、货币政策对未来市场利率走势进行研判，尽量做好波段操作。
3
杠杆收入
通俗来讲，杠杆收入也就是把持有的债券质押给金融机构去融入资金，再拿融入的资金买入更多债券。只要新买入的债券带来的投资收益比融资成本要高，就能获取超额收益。
资金成本低的时候，利用杠杆可以放大收益；但如果资金面持续紧张，资金成本高涨，极端情况下会发生债券票息收益低于融资成本的情况，就会产生损失的风险。因此，杠杆的使用是把双刃剑，十分考验基金经理对市场的预判能力。
对应上述三种收益来源，短债型基金常见的投资策略也常常围绕票息、波段、杠杆方面来展开布局。
以恒越短债债券基金（A类011919 C类011920）为例，
1、票息打底
精选个券做好底仓配置，信用债主投AAA级，严控信用风险，不做信用下沉，力争为组合贡献确定性票息收入。（投资范围详情请以基金产品的基金合同等法律文件为准）
2、波段增强
机敏研判宏观利率走势，灵活调仓；在利率波动中积极寻找价差交易机会，通过高频波段操作力求增厚组合收益。
3、适当杠杆
在保证组合流动性安全的前提下，审慎进行杠杆操作，争取获得相较市场资金成本的超额利差。
恒越短债债券基金目前由2位基金经理共同管理：
基金经理 叶佳
现任恒越基金投资总监助理、固定收益部总监，是一位从业12年（8年投资+4年研究经验）的固收投资老将，历经多轮债市牛熊转换，拥有丰富的投资管理经验，擅长把握宏观利率走势。
基金经理 周慕华
在投资领域属于潜力新锐，但在6年的证券从业生涯里一直从事信用债研究工作，有着丰富的信评经验和成熟的研究框架，善于甄别信用风险与流动性风险。
（基金经理详细从业经历见文末*1*2）
得益于良好的投资运作，恒越短债债券A类/C类份额成立以来净值增长率分别为3.99%/3.68%，年化收益2.70%/2.49%，同期业绩比较基准为2.12.%，A类/C类份额相较业绩比较基准的超额收益分别为187、156个bp。
就风险指标而言，恒越短债债券A类/C类份额成立以来最大回撤分别为-0.19%/-0.20%，低于同类短债基金指数同期最大回撤-0.38%。
恒越短债债券成立以来净值走势
（2021年6月8日至2022年11月25日）
以上数据截至2022.11.25，产品数据来源于恒越基金并经托管行复核。同类短债基金指数指万得短期纯债型基金指数（885062.WI），数据来源于wind
总的来看，相较于股市的大起大落，债市的表现长期来看是比较平稳的，短债型基金凭借久期短、债性纯、风险较低、性价比较高等特性，是当前市场环境下人气较高的避险工具。各位投资者不妨从中挑选优质产品进行配置，做好投资组合优化。
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原文链接：https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2022-12-13/doc-imxwnyvu9056915.shtml